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周观点:黄金稀土板块或已调整结束 再配置机会来临

发布日期:2019-11-01 09:01 来源:网络整理 点击:

本周有色金属板块整体涨幅0.76%,与农林牧渔是仅有的两个正收益板块。有色子板块中,我们上周推荐的稀土涨幅达6.98%,其余如磁性材料(+5.90%)、钨(+5.14%)、锂(+4.29%)涨幅也非常明显。

    稀土:

    整体而言,对贸易局势升级恶化的担忧,是主导以上子板块上涨的主要逻辑。在两国贸易磋商持续进行之时,美国总统特朗普表示,在前期已加关税之外,将对价值3000 亿美元的中国进口商品加征10%关税。因此稀土钨等贸易战相关稀有小金属品种收益突出。

    但我们认为稀土板块根本的驱动力,仍要落脚在内部政策预期和基本面上。

    从贸易战以来,美国积极寻求中国以外的稀土供应替代资源,本周特朗普会见蒙古国总统,讨论两国自由贸易协定,以及包括稀土在内的美国在蒙古国的矿业投资,再一次表明稀土资源对于美国的不可或缺,更侧面印证中国稀土的威慑力。目前中国并未对稀土出口政策做出改变,2019 年1-6 月稀土出口与2018 年相比,并未有太多变化。根据百川资讯,上半年稀土永磁对美国出口量占出口总量比例为12.49%,与2018 年的12.68%基本持平;而氧化镧比例为60.14%,甚至大幅高于2018 年的53.39%。我们不断强调,稀土资源在贸易战中的价值是威慑力,并非真正的去限制进口才能达到效果。

    从基本面上看,上周稀土价格开始出现触底回升,目前或基本调整到位。本周镨钕氧化物、氧化镝、氧化钆等均出现上涨,成交亦有所改善。我们坚信相关政策将持续出台,从稀土打黑常态化、环保改造升级、稀土收储、资源整合、下游需求等方面利好中国稀土产业健康发展。目前稀土集团已召开稀土收储会议,收储可能性加大,对商家信心有较大提振。同时缅甸稀土进口禁令仍未有解除的迹象,随着下游库存持续消耗,可能会开启新一轮补库,我们看好稀土价格持续上行的空间以及稀土板块的后期表现。推荐关注盛和资源、五矿稀土。

    黄金:

    本周美联储如期开启2008 年以来首次降息,尽管超预期提前了结束缩表的日期,但鲍威尔在降息后的声明并未暗示持续大幅降息的可能,这使得市场对美联储开启长周期货币宽松的预期大幅消退。

    不过随后周五的非农数据疲弱和贸易战再度升级的担忧,使得COMEX 黄金大幅上行冲破1460 美元,达到2013 年4 月以来的最高点;SHFE 黄金也在周五夜盘一度冲至328.45 元/克的六年高点。

    从非农数据看,6 月前后强劲的经济数据可能并没有持续性,三季度经济增长进一步放缓的概率正在加大。本周美国劳工部数据显示,7 月非农就业岗位增加16.4 万个,略微不及预期及低于前一个月;三个月平均增长14 万是近两年来最慢的;同时7 月平均工时降至近两年来的最低水平。9 月份美联储继续降息仍是大概率事件,金价仍有望进一步上行。继续推荐关注恒邦股份、山东黄金、银泰资源,盛达矿业。

    重点标的推荐:恒邦股份(黄金)、山东黄金(黄金)、银泰资源(黄金)、紫金矿业(铜、黄金);盛和资源(稀土)、五矿稀土(稀土);金洲管道(钢管)等。

    风险提示:美元超预期走强、稀土政策不及预期、管道需求不及预期。

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